Портал новостей финансовых рынков
Погода в Москве:
WeForex.su » Аналитика торговли бондами » Не загадывая вдаль

21-06-2019, 22:45Не загадывая вдаль


weForex.su – На этой неделе индекс S&P 500 дважды обновил исторический максимум, теперь он достиг 2964,63 п. Реальны ли поводы для оптимизма – второй вопрос. Хотя по итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в среду глава ФРС Джером Пауэлл ничего не пообещал, лишь допустив возможность снижения ставки в перспективе, рынок продолжает закладывать в цену два, а то и три понижения в этом году, а ставку 2,25% ему «вынь да положь» уже через полтора месяца.

Также рынок делает все большие ставки на улучшение экономических отношений США и Китая. Хотя даже в самых миролюбивых высказываниях президент США Дональд Трамп не обещал скорого снятия таможенных тарифов, ставших основной причиной рыночной депрессии прошлого года, но все надеются, что скоро все как-то наладится.

Пока нет никаких гарантий, что встреча в Осаке вообще закончится чем-то хорошим – хотя Трампу, уже включившемуся в предвыборную гонку, позитив бы пригодился. Неизвестно, повлияла ли на ситуацию история со сбитым накануне Ираном американским беспилотником, или же председатель КНР Си Цзиньпин на встрече с лидером КНДР Ким Чен Ыном узнал что-то новое. Но сегодня на сайте «Жэнминь жибао» неожиданно вышел агрессивный антиамериканский комментарий, совсем не похожий по тону на всего двухдневной давности публикацию о телефонном разговоре Си Цзинпиня и Дональда Трампа. Если два дня назад, например, сообщалось, что «Си Цзиньпин одобрил методы решения разногласий и поддержания контактов, которые проводят торгово-экономические делегации двух стран», то сегодня оказалось, что США всегда создают проблемы для разных стран, «ведут себя недобросовестно», а «скрытые намерения США известны всем».

Однако вместо коррекции на этом фоне рынок нашел поводом для оптимизма в сообщении, что вице-президент США Майк Пенс отложил доклад о политике Вашингтона в отношении Китая, чтобы избежать роста напряженности перед встречей Дональда Трампа с китайским лидером Си Цзиньпином на следующей неделе. В обычной ситуации, возможно, факт существования наоборот, расстроил бы инвесторов – но, как говорится, «не сегодня».

Экономическая статистика на этой неделе тоже дает рынку передышку. Сегодня стало известно, что в мае в США несколько выше ожиданий выросли продажи на вторичном рынке жилья, до этого два месяца снижавшиеся и оказывавшиеся хуже прогнозов. Индексы деловой активности в США и Европе колеблются около нейтральной отметки и в целом июнь особых изменений не принес.

На ожиданиях снижения ставки слабеет доллар. После достигнутого в конце прошлой неделе локального максимума в 97,57 п., к вечеру пятницы индекс доллара сполз до 95,74 п. Доходность 10-летних казначейских облигаций в среду снизилась до 1,977% годовых, но к концу недели стала восстанавливаться и опять превысила 2%. Золото, про которое еще в начале месяца спорили, достигнет ли его цена $1300 за унцию, сейчас уверенно торгуется дороже $1400, чего не бывало уже шесть лет.

Нефтяные спекулянты, которых крепко потрепало в мае, да и июнь вышел очень нервным, вздохнули свободно: на фоне событий вокруг Ирана котировки фьючерса на баррель Brent опять превысили $65.

В позитиве и российский рынок. Индекс МосБиржи на небывалой высоте, и событием скорее становится день, когда он не обновляет исторический максимум. И если еще относительно недавно и 2500 п. казались мечтой, то сейчас планка 2750 п. уверенно пройдена и 3000 п. не кажутся чем-то невероятным. А индекс РТС всерьез готовится выйти на уровни около 1400 п., забытые со времен «покоренья Крыма» – то есть как будто бы санкций не было вовсе и больше теперь не будет.

Рублю, конечно, до этих успехов далеко. Однако он уже пробил отметку 63,2 руб. за доллар – а это, худо-бедно, июль 2018 года. Правда, у России как раз со статистикой беда: оказалось, что в мае ВВП вырос всего на 0,2% год к году, но это объяснили календарным фактором.

И есть основания считать, что такая всеобщая эйфория может продлиться еще не одну неделю, а то и дольше. «Основной вопрос: почему ставки такие низкие? Риторика регуляторов меняется. Раньше была боязнь рецессии в будущем, теперь говорят о проблеме замедления инфляции прямо сейчас, и мы похоже, возвращаемся в режим низких ставок, как было во времена “количественного смягчения” (QE). Это хорошо и для облигаций и для акций, и нет никаких причин, чтобы это не продолжилось. Я не слишком оптимистичен насчет России, но вливания в рынок носят систематический характер. Последние пять лет у нас была депрессия, крупные игроки выходили, и в какой-то момент продавать стало некому, а акции были реально дешевые. Сейчас у нас дивидендный сезон, и рынок в том числе поддерживают ожидания реинвестирования дивидендов. Российские акции в фокусе мирового внимания, у нас самая высокая дивидендная доходность, и когда происходит дивидендная отсечка, акции получают технический апсайд к целевым ценам на конец года. На этой неделе Минфин очень удачно разместил евробонды, практически без дисконта к рынку и все забрали иностранцы. И еще добавила оптимизма нефть, цены на которую очень хорошо выросли. Перед встречей ОПЕК нефть должна вести себя нервно, но сейчас рынок торгуется в значительном отрыве от нефти, что говорит о его силе – акции считаются привлекательными даже на падающей нефти. Если же она растет, то это только в плюс», – говорит глава трейдинга Sova Capital Ярослав Вишняков.

И даже пессимисты пока говорят о чем угодно, но не о перегреве рынка. «У американских акций, с учетом ставок и мультипликаторов, мы видим вполне гармоничный рост. У нас же не так много локальных игроков, больше экспортеров, и мы хотим поучаствовать в глобальном росте. Компании, например, Газпром (MCX:GAZP), становятся более привлекательными для инвесторов. Есть чисто фундаментальные причины для роста, и пока рынок не перегрет. У многих компаний прибыль стала больше и нет предпосылок, чтобы она радикально уменьшилась», – отмечает трейдер.

Очевидно, что праздник не может быть вечным. Сегодня индекс МосБиржи снизился на 0,68%, индекс РТС – на 1,16%. Причиной стала новость об очередной попытке конгрессменов от Демократической партии США поднять тему санкций в отношении российского государственного долга. Однако пока в это мало кто всерьез верит, так что эффекта хватило буквально на полчаса, после чего снижение рынка приостановилось.

«Сейчас заканчивается полугодие и люди уже заработали много, так что вполне возможна фиксция прибыли. Возможно давление на рынок со стороны размещений – акции Евраза на этом упали на 7%, когда рынок рос на 5%. И сейчас у многих компаний заканчиваются лок-апы – периоды, когда они не могли делать новые размещения. Сегодня на заголовке по поводу санкций в моменте доллар укреплялся на 40 коп. И такие новости могут привести к гораздо большей коррекции – а сейчас уже есть, кому продавать, так что запас для снижения у рынка имеется. Никто не застрахован от “черных лебедей” и санкций – понятно, что тогда все сложится, как карточный домик. И понятно, что самая агрессивная фаза роста происходит на поздней стадии цикла, за которым следует глобальная коррекция – но вполне возможно, что она будет через год или два. Но тогда и будем смотреть. Пока же у ФРС есть возможности для снижения ставок, и даже если они снизят ставки дважды за этот год, у них останется запас на случай кризиса. У нас же горизонт планирования три-шесть месяцев, от силы год, и пока можно торговать», – резюмирует Ярослав Вишняков.

(Текст подготовил Даниил Желобанов)



Другие новости: